ارزهای امن: چرا دلار، ین و فرانک در بحران بالا می روند؟

وقتی بازارها وحشت می کنند، پول ناپدید نمی شود. جابه جا می شود و معمولاً هر بار به همان چند جای همیشگی می رود. اگر ارز معامله می کنید، دانستن این که پول به کجا می رود و چرا، نشان می دهد کدام پوزیشن هایتان بی سروصدا در برابر ترس بعدی آسیب پذیرند.

پاسخ کوتاه: ارزهای امن ارزهایی اند که سرمایه گذاران در زمان وحشت بازار می خرند؛ عمدتاً دلار آمریکا، ین ژاپن و فرانک سوئیس و در کنارشان طلا. دلار بالا می رود چون دنیا به پول نقد دلاری نیاز دارد؛ ین و فرانک بالا می روند چون کری تریدها بسته می شوند و کشورهای بستانکار پولشان را به داخل برمی گردانند. وقتی مشکل از بانک مرکزی خودشان باشد، ممکن است از کار بیفتند.

ارزهای امن چه ارزهایی هستند؟

دارایی امن دارایی ای است که سرمایه گذاران وقتی می ترسند می خرند، چون انتظار دارند در حالی که بقیه ی دارایی ها سقوط می کنند، ارزشش را حفظ کند. در میان ارزها، سه ارز چند دهه این نقش را داشته اند: دلار آمریکا (USD)، ین ژاپن (JPY) و فرانک سوئیس (CHF). طلا هم که به هیچ دولتی تعلق ندارد، اغلب در کنار آن ها قرار می گیرد.

«امن» مفهومی نسبی است. دارایی امن هم ممکن است افت کند، گاهی به شدت، و نگه داشتنش با نگه نداشتن هیچ ریسکی یکی نیست. چیزی که آن را پناهگاه می کند، رفتار معمولش در مقایسه با دارایی های دیگر در زمان بالا رفتن ترس است. در روزی که بازارهای سهام افت می کنند و ارزهای پربازده تری مثل دلار استرالیا پایین می آیند، ارزهای امن معمولاً بالا می روند، یا دست کم کمتر افت می کنند.

این رفتار اسم دارد، یعنی چرخه ی ریسک پذیری / ریسک گریزی، و راهنمای ما درباره ی ریسک پذیری و ریسک گریزی نشان می دهد حال وهوای بازار را چطور از سهام، بازده اوراق و شاخص های دیگر بخوانید. این مقاله یک لایه عمیق تر می رود. هر ارز امن را جداگانه بررسی می کند، چون هر کدام به دلیل متفاوتی بالا می رود و همین دلیل ها هستند که می گویند یک پناهگاه چه وقت جواب می دهد و چه وقت شما را ناامید می کند.

اقتصاد قوی روی این کارت ها نیست. ژاپن در بیشتر سی سال گذشته رشد کندی داشته و دلار در وحشت هایی بالا می رود که از خود ایالات متحده شروع می شوند. پناهگاه ها از لوله کشی نظام مالی می آیند: چه کسی به چه کسی بدهکار است، به چه ارزی، و پول وقتی به خانه فراخوانده می شود به کجا می رود.

چرا دلار آمریکا دارایی امن است: پول نقد اضطراری جهان

نقش پناهگاهی دلار بر یک واقعیت تکیه دارد. سهم بزرگی از وام گیری، تجارت و قراردادهای مالی جهان به دلار تنظیم می شود، از جمله از سوی شرکت ها و بانک هایی که بیرون از ایالات متحده اند. طبق آمار بانک تسویه ی بین المللی، دلار در یک طرف تقریباً از هر ده معامله ی ارزی، نه معامله حضور دارد و خیلی بیشتر از نیمی از ذخایر بانک های مرکزی جهان را تشکیل می دهد.

در زمان آرامش این فقط یک پس زمینه است. در بحران به کل ماجرا تبدیل می شود، چون بدهی های دلاری حتی وقتی بازارها قفل می شوند، سررسید می شوند.

سه ویژگی دلار را به پول نقد اضطراری بازار تبدیل می کند.

نقدشوندگی. نقدشوندگی یعنی چقدر راحت می توانید مقدار زیادی بخرید یا بفروشید بی آن که قیمت را جابه جا کنید. بازار دلار عمیق ترین بازار جهان است؛ پس صندوق بازنشستگی ای که باید در یک بعدازظهر میلیاردها دلار پول جمع کند، می تواند این کار را با دلار انجام دهد.

بدهی های دلاری در خارج. یک کشتی ساز کره ای، یک بانک برزیلی و یک شرکت هواپیمایی ترک ممکن است همه بدهی دلاری داشته باشند. وقتی ارز خودشان در زمان وحشت سقوط می کند، این بدهی ها گران تر می شوند و آن ها برای خرید دلار هجوم می آورند، پیش از آن که گران تر هم بشود.

اوراق خزانه ی آمریکا. بازار اوراق دولتی آمریکا جایی است که سرمایه گذاران بزرگ وقتی امنیت و نقدشوندگی از بازده مهم تر است، پولشان را آن جا نگه می دارند. سرمایه گذاران خارجی برای خرید اوراق خزانه اول باید دلار بخرند.

این جا یک تناقض وجود دارد. ایالات متحده بزرگ ترین بدهکار خالص جهان است: خارجی ها خیلی بیشتر از آنچه آمریکایی ها در خارج دارند، دارایی آمریکایی در اختیار دارند. پس جایگاه پناهگاهی دلار، برخلاف ین و فرانک، از بازگشت پول به کشور نمی آید. از این می آید که همه ی دیگران در یک لحظه به دلار نیاز دارند.

به همین دلیل دلار حتی وقتی بحران آمریکایی است هم می تواند بالا برود. در ۲۰۰۸ دردسر از بازار مسکن و بانک های آمریکا شروع شد، اما با گسترش وحشت، دلار در برابر بیشتر ارزها قوی تر شد. در مارس ۲۰۲۰، هجوم به دلار آن قدر شدید بود که سرمایه گذاران طلا و حتی اوراق دولتی آمریکا را برای تأمین پول نقد فروختند، تا این که فدرال رزرو خطوط سوآپ دلاری خود با دیگر بانک های مرکزی را گسترش داد. استثنا ترسی است که کانونش خود سیاست گذاری یا دارایی های آمریکاست؛ در این حالت ین، فرانک و طلا ممکن است این نقش را بازی کنند.

ین ژاپن به عنوان دارایی امن: کشور بستانکار و کری ترید

نقش پناهگاهی ین عجیب تر از دلار به نظر می رسد. ژاپن رشد پایین، بدهی عمومی بالا و در بیشتر سه دهه ی گذشته نرخ بهره ی صفر یا نزدیک به صفر داشته است. با این حال، وقتی ترس اوج می گیرد، ین اغلب تقریباً در برابر همه چیز، از جمله دلار، بالا می رود. دو جریان این را توضیح می دهند و هر دو در یک جهت حرکت می کنند.

ژاپن کشوری بستانکار است. ژاپن بیش از سی سال یکی از بزرگ ترین بستانکاران خالص جهان بوده است: خانوارها، صندوق های بازنشستگی، شرکت های بیمه و شرکت های ژاپنی خیلی بیشتر از آنچه خارجی ها در ژاپن دارند، در خارج دارایی دارند. در بحران، بخشی از این پول به کشور برمی گردد. فروختن یک اوراق قرضه ی خارجی و برگرداندن پولش به توکیو یعنی فروختن ارز خارجی و خریدن ین. حتی انتظار این جریان هم کافی است تا معامله گران پیش از وقوعش ین بخرند.

ین ارز تأمین مالی است. چون نرخ بهره در ژاپن خیلی پایین بود، ین به محبوب ترین ارز جهان برای قرض گرفتن تبدیل شد. در کری ترید، سرمایه گذار ارزی کم بهره را قرض می گیرد، آن را می فروشد و ارزی پربازده تر می خرد تا از اختلاف نرخ ها سود ببرد. در بازارهای آرام این کار به آرامی ین را ضعیف می کند. در زمان وحشت، این معامله ها با هم بسته می شوند: دارایی های پربازده تر فروخته می شوند و ین قرض گرفته شده دوباره خریده می شود. راهنمای کری ترید چیست؟ نشان می دهد این پوزیشن ها چطور انباشته و چطور بسته می شوند.

نتیجه این است که در یک حرکت کلاسیک ریسک گریزی، ین اغلب حتی از دلار هم بهتر عمل می کند؛ پس USD/JPY معمولاً پایین می آید. کراس هایی که یک ارز حساس به ریسک را با ین جفت می کنند، مثل AUD/JPY، معمولاً از همه بیشتر سقوط می کنند. نمونه ای تازه در اوت ۲۰۲۴ رخ داد، وقتی افزایش نرخ بهره از سوی بانک مرکزی ژاپن و داده های ضعیف اشتغال آمریکا شکاف نرخ ها را از دو طرف کم کرد. پوزیشن هایی که با ین تأمین مالی شده بودند با عجله بسته شدند و ین جهش کرد. راهنمای جفت ارز دلار ین (USD/JPY) آن رویداد و خطر مداخله ی رسمی را با جزئیات بررسی می کند.

فرانک سوئیس دارایی امن و بانک ملی سوئیس

فرانک دو ویژگی ین را دارد. سوئیس در مقایسه با اندازه ی اقتصادش دارایی خالص خارجی زیادی دارد و نرخ بهره در سوئیس اغلب پایین ترین نرخ در اروپا بوده و همین فرانک را هم به ارز تأمین مالی تبدیل کرده است. تورم پایین، بدهی عمومی پایین، سنت طولانی بی طرفی سیاسی و نظام بانکی بزرگ و مورد اعتماد را هم به آن اضافه کنید تا به ارزی برسید که سرمایه گذاران، به خصوص اروپایی ها، وقتی نگران اند سراغش می روند.

نقش پناهگاهی فرانک بیش از همه در برابر یورو دیده می شود. چون سوئیس وسط منطقه ی یورو قرار دارد و تجارت زیادی با آن دارد، تنش در داخل اروپا معمولاً به شکل افت EUR/CHF ظاهر می شود. همین EUR/CHF را به سنجه ی مفیدی برای نگرانی های منطقه ی یورو تبدیل می کند، همان طور که AUD/JPY سنجه ی اشتهای ریسک جهانی است. جفت ارز USD/CHF مبهم تر است، چون هر دو طرفش ارز امن اند.

نقشه ی تعاملی زیر پنج نیروی کلی مؤثر بر فرانک را نشان می دهد. احساسات بازار (Risk sentiment) را که فرانک را در زمان وحشت بالا می برد، با نرخ بهره (Interest rates) مقایسه کنید که بانک ملی سوئیس در آن اغلب خلاف این جهت فشار آورده است.

نرخ بهرهتورمرشد و اشتغالحال وهوای ریسکتجارت و کالاها

▲ نرخ بهره ی بالاتر

▼ نرخ بهره ی پایین تر

نرخ بهره ی بالاتر پول خارجی را که دنبال بازده بهتر است جذب می کند و این پول اول باید به همان ارز تبدیل شود. انتظار بازار از نرخ بهره بزرگ ترین عامل حرکت ارزهای اصلی است.

پنج محرک اصلی فرانک سوئیس. در بحران، احساسات بازار فرانک را بالا می برد؛ بانک ملی سوئیس اغلب از نرخ های پایین یا منفی و مداخله در بازار برای مقابله با این قدرت استفاده کرده است.

بانک ملی سوئیس در برابر آن چه کرده است؟

ارز امن برای پس اندازکنندگان عالی و برای صادرکنندگان دردناک است. وقتی فرانک بیش از حد بالا می رود، ساعت ها، ماشین آلات و داروهای سوئیسی در خارج گران تر می شوند و کالاهای وارداتی تورم سوئیس را به سمت صفر یا کمتر از آن می برند. برای همین بانک ملی سوئیس (SNB) بارها تلاش کرده جلوی قدرت گرفتن فرانک به عنوان پناهگاه را بگیرد. تاریخچه اش نشان می دهد بانک مرکزی می تواند در برابر جریان پول به سمت پناهگاه بایستد و وقتی دست بکشد، حرکت ممکن است بسیار تند باشد.

۲۰۱۱: کف قیمت. در جریان بحران بدهی منطقه ی یورو، پول به سمت فرانک سرازیر شد و EUR/CHF از بالای ۱٫۶۰ پیش از بحران مالی به نزدیک برابری (یک به یک) در اوت ۲۰۱۱ رسید. در ۶ سپتامبر ۲۰۱۱، بانک ملی سوئیس حداقل نرخ برابری ۱٫۲۰ فرانک برای هر یورو را تعیین کرد و اعلام کرد «آماده است ارز خارجی را به مقدار نامحدود بخرد». بیش از سه سال، EUR/CHF کمی بالای ۱٫۲۰ ماند.

۲۰۱۵: کف برداشته می شود. در ۱۵ ژانویه ی ۲۰۱۵، بانک ملی سوئیس بدون هشدار کف را لغو کرد و نرخ سپرده را به ‎−۰٫۷۵ درصد کاهش داد. جفت ارز EUR/CHF در چند دقیقه سقوط کرد، مدت کوتاهی خیلی پایین تر از ۱٫۰۰ معامله شد و بعد نزدیک برابری آرام گرفت. بسیاری از سفارش های حد ضرر نزدیک سطح خودشان پر نشدند، چون در مسیر پایین خریداری وجود نداشت. بعضی معامله گران خرد آن روز را با بدهی به بروکرشان تمام کردند و این دقیقاً همان وضعیتی است که حفاظت در برابر موجودی منفی، که امروز برای مشتریان خرد در بریتانیا و اتحادیه ی اروپا الزامی است، برای جلوگیری از آن طراحی شده است. راهنمای اسلیپیج در فارکس چیست؟ توضیح می دهد چرا حد ضررها در گپ این طور رفتار می کنند.

۲۰۱۵ تا ۲۰۲۲: نرخ منفی و مداخله. با برداشته شدن کف، بانک ملی سوئیس از دو ابزار دیگر استفاده کرد: نرخ سیاستی منفی که نگه داشتن فرانک را کم جاذبه تر می کرد و خرید مکرر ارز خارجی. این بانک در ۲۰۲۲ با بالا رفتن تورم به نرخ های منفی پایان داد و از آن زمان با تغییر تورم، نرخ ها را بالا و دوباره پایین برده است.

درس این ماجرا برای معامله گر ساده است. در جفت ارزهای فرانک، بانک مرکزی یکی از بازیگران بازار است، با کیف پولی بسیار بزرگ و مخالفتی آشکار با ارز قوی. درس بانک های مرکزی و نرخ بهره در آکادمی توضیح می دهد نیت بانک های مرکزی را چطور بخوانید و راهنمای جفت ارز دلار فرانک (USD/CHF) همین را روی جفت ارز اصلی فرانک با دلار پیاده می کند.

طلا دارایی امن و ترتیب برتری میان پناهگاه ها

طلا ارز نیست، اما پلتفرم های فارکس آن را به شکل XAU/USD قیمت می دهند و بسیاری از معامله گران آن را پناهگاه چهارم می دانند. جذابیتش این است که ناشری ندارد. اوراق دولتی به دولت وابسته است؛ سپرده ی بانکی به بانک؛ طلا به هیچ کس وابسته نیست. بانک های مرکزی هم به همین دلیل آن را در ذخایرشان نگه می دارند و در سال های اخیر خریداران بزرگی بوده اند.

طلا معمولاً وقتی می درخشد که نگرانی درباره ی خود پول است: تورم بالا، نرخ بهره ی واقعی بسیار پایین یا تردید درباره ی یک دولت مشخص. در هجوم خالص به پول نقد، وقتی سرمایه گذاران هر چه بتوانند برای تأمین دلار می فروشند، ممکن است ناامیدکننده باشد. راهنمای معامله ی طلا در فارکس رفتار روزانه ی آن را بررسی می کند.

این که کدام پناهگاه برنده می شود به نوع بحران بستگی دارد. جدول زیر خلاصه ای عمداً ساده شده از چهار رویداد شناخته شده است که در مقایسه با ارزهای حساس به ریسکی مثل دلار استرالیا امتیازدهی شده اند.

سه قاعده ی سرانگشتی از این جدول بیرون می آید.

• وحشت تأمین مالی به نفع دلار است. وقتی مشکل این است که همه همین حالا پول نقد لازم دارند، دلار معمولاً حتی از دیگر پناهگاه ها هم جلو می زند.
• ترسی که آهسته تر شعله ور می شود به نفع ین، فرانک و طلاست. وقتی نگرانی درباره ی رشد، یک منطقه یا یک دولت است، کری تریدها بسته می شوند و پول بستانکاران بدون آن هجوم شدید به دلار به کشورشان برمی گردد.
• پناهگاه در برابر پناهگاه مثل شیر یا خط است. جفت ارزهای USD/JPY و USD/CHF در زمان وحشت ممکن است به هر طرفی بروند. تمیزترین بیان ترس، یک ارز حساس به ریسک در برابر یک پناهگاه است و به همین دلیل AUD/JPY و EUR/CHF این قدر از نزدیک زیر نظرند.

وقتی ارزهای امن شکست می خورند

هر پناهگاه بر یک سازوکار تکیه دارد و هر سازوکاری ممکن است از کار بیفتد. روشن ترین نمونه ی اخیر، ین در ۲۰۲۲ است.

در آن سال تورم در سراسر جهان جهش کرد و فدرال رزرو نرخ بهره را سریع تر از هر زمان دیگری در چهار دهه ی گذشته بالا برد، از نزدیک صفر در مارس به محدوده ی ۴٫۲۵ تا ۴٫۵۰ درصد تا دسامبر. بانک مرکزی ژاپن برعکس بقیه عمل کرد. نرخ کوتاه مدتش را روی ‎−۰٫۱ درصد نگه داشت و بازده اوراق دولتی ده ساله ی ژاپن را نزدیک صفر حفظ کرد. شکاف نرخ بهره ی آمریکا و ژاپن هر ماه بازتر شد.

نتیجه پناهگاهی بود که برعکس کار می کرد. سهام و اوراق در بخش زیادی از ۲۰۲۲ با هم افت کردند که پس زمینه ای کتابی برای ریسک گریزی است، اما ین به شدت ضعیف شد. جفت ارز USD/JPY از حدود ۱۱۵ در ابتدای سال به بالای ۱۵۰ در اکتبر رسید. وزارت دارایی ژاپن در سپتامبر ۲۰۲۲ برای اولین بار از ۱۹۹۸ ین خرید و در اکتبر دوباره این کار را کرد. کری ترید، که معمولاً ین را در زمان وحشت بالا می برد، برعکس عمل می کرد: با شکاف نرخی به این بزرگی، قرض گرفتن ین برای خرید دلار جذاب تر از آن بود که کسی کنارش بگذارد.

شکاف نرخ بهره بر نقش پناهگاهی غلبه کرد و به همین دلیل راهنمای تأثیر نرخ بهره بر ارز همراه طبیعی این مقاله است. این الگو در ۲۰۲۲ تمام نشد: USD/JPY در ۲۰۲۴ بالای ۱۶۰ هم معامله شد، پیش از آن که اولین افزایش های نرخ بهره ی بانک مرکزی ژاپن پس از سال ها، بسته شدن یکباره ی پوزیشن ها در اوت را که پیش تر توضیح دادیم رقم بزند.

پناهگاه ها از راه های دیگری هم شکست می خورند. هجوم خالص به دلار، مثل مارس ۲۰۲۰، می تواند ین و طلا را چند هفته در برابر دلار پایین بکشد. ترسی که کانونش ایالات متحده است، ممکن است دلار را عقب نگه دارد. بانک مرکزی هم می تواند اجازه ندهد ارزش بالا برود، همان طور که بانک ملی سوئیس سال ها این کار را کرد. پیش از تکیه کردن به هر پناهگاهی، این سؤال ها ارزش پرسیدن دارند:

• آیا سازوکار تأمین مالی هنوز روشن است؟ اگر بانک مرکزی پناهگاه نرخ بهره را بالا می برد در حالی که بقیه کاهش می دهند، یا برعکس، جریان های کری ممکن است در جهت مخالف حرکت کنند.
• آیا خود این کشور بخشی از مشکل است؟ پناهگاه نمی تواند شما را از بحرانی که درباره ی اقتصاد یا سیاست خودش است حفظ کند.
• آیا کسی در برابرش ایستاده است؟ مداخله، کف قیمت یا نرخ منفی احتمال ها را تغییر می دهند و ممکن است بدون هشدار برداشته شوند.

استفاده از ارزهای امن در مدیریت ریسک

برای استفاده از این ها لازم نیست بحران بعدی را پیش بینی کنید. ارزش عملی در این است که بدانید پوزیشن های بازتان همین حالا روی چه چیزی شرط بسته اند. درس ریسک آن و ریسک آف در آکادمی ارزها را گروه بندی می کند؛ این جا می بینید چطور آن را به تصمیم های ریسک تبدیل کنید.

به هر معامله بر اساس وابستگی اش به پناهگاه ها برچسب بزنید. خرید یک پناهگاه، فروش یک پناهگاه، یا هیچ کدام. خرید AUD/USD یعنی فروش یک پناهگاه. خرید USD/JPY یعنی فروش ین. فروش EUR/CHF یعنی خرید یک پناهگاه. اگر بیشتر سبد معاملاتی تان در فروش پناهگاه هاست، در عمل دارید بیمه می فروشید.

معامله ی بیمه فروشی را بشناسید. فروش یک پناهگاه اغلب هر روز کمی سود می دهد. خرید USD/JPY معمولاً تا وقتی نرخ های آمریکا خیلی بالاتر از ژاپن است سوآپ مثبت داشته است و خرید ارزهای پربازده تر در برابر فرانک هم همین طور کار می کند (راهنمای سوآپ در فارکس چیست؟ نشان می دهد چطور محاسبه می شود). این کار مثل فروش بیمه است: در بازارهای آرام حق بیمه های کوچک جمع می کند و وقتی طوفان می رسد، یکجا مبلغ بزرگی پرداخت می کند. حجم چنین معامله هایی را برای روز طوفان تعیین کنید.

حجم را برای گپ تعیین کنید، نه فقط برای حد ضرر. حد ضرر فقط وقتی ضرر شما را محدود می کند که بازار به شکلی منظم از آن عبور کند. حرکت های پناهگاهی اغلب برعکس اند: گپ های آخر هفته، مداخله ها، برداشته شدن کف قیمت و بسته شدن یکباره ی کری تریدها، جایی که قیمت از سطح شما می پرد. جفت ارز USD/JPY در سال های اخیر چند بار در یک روز بیش از ۳۰۰ پیپ حرکت کرده است، در زمان مداخله ها و بسته شدن یکباره ی پوزیشن ها در اوت ۲۰۲۴. نمودار زیر قدم به قدم نشان می دهد این برای یک معامله چه معنایی دارد.

→ قبلیبعدی ←

نمودار فرضی USD/JPY، نه قیمت های واقعی. یک معامله ی خرید با حد ضرر ۵۰ پیپی با گپی ناشی از ریسک گریزی روبه رو می شود. حد ضرر به سفارش مارکت تبدیل می شود و ۳۰۰ پیپ دورتر از نقطه ی ورود پر می شود؛ به همین دلیل معامله های حساس به پناهگاه ها علاوه بر حد ضرر، آزمون فشار هم لازم دارند.

معامله های مرتبط را یک شرط حساب کنید. چند پوزیشن که همه با بالا رفتن پناهگاه ها ضرر می کنند، یک ایده اند، هرقدر نمادهایشان متفاوت به نظر برسد. راهنمای همبستگی ارزها و درس ریسک همبستگی در آکادمی نشان می دهند چطور برای کل آن سقف بگذارید.

چک لیست زیر این عادت ها را به چهار تیک سریع پیش از ثبت معامله تبدیل می کند. پیشرفتتان در مرورگر ذخیره می شود.

بررسی ارزهای امن پیش از معامله

۰ از ۴

• می دانم کدام معامله های بازم فروش یک دارایی امن (USD، JPY، CHF یا طلا) هستند و در زمان وحشت ضرر می کنند.
• بزرگ ترینشان را برای گپی خیلی فراتر از حد ضررم آزمون فشار کرده ام، نه فقط برای فاصله ی حد ضرر.
• ریسک بانک مرکزی یا مداخله را برای هر پوزیشن ین یا فرانک بررسی کردم.
• می دانم سازوکار خود این پناهگاه (نرخ بهره، جریان پول بستانکاران، تأمین مالی دلاری) امروز هنوز کار می کند یا نه.

حالا این ایده را در یک بعدازظهر جمعه ی واقعی امتحان کنید.

شما چه می کنید؟

بعدازظهر جمعه است. یک پوزیشن خرید USD/JPY دارید که سوآپ مثبت می گیرد و یک پوزیشن خرید AUD/USD. یک بانک بزرگ از مشکلات جدی خبر می دهد، بازارهای سهام ۳ درصد افت می کنند و ین شروع به بالا رفتن می کند. پیش از تعطیلی آخر هفته چه می کنید؟

هیچ کاری. پوزیشن USD/JPY خرید دلار است و دلار هم یک دارایی امن استهر دو پوزیشن را کوچک می کنم، چون اگر پناهگاه ها خریده شوند هر دو ضرر می کنندبه USD/JPY اضافه می کنم تا در آخر هفته سوآپ بیشتری بگیرم

اشتباه های رایج درباره ی ارزهای امن

این فرض که پناهگاه همیشه بالا می رود

ین در بیشتر سال ۲۰۲۲ افت کرد و دلار در ترس هایی که کانونشان آمریکا بوده عقب مانده است. پناهگاه ها به سازوکارها تکیه دارند. پیش از تکیه کردن به یک پناهگاه، بررسی کنید سازوکارش هنوز کار می کند.

فراموش کردن این که در حال فروش یک پناهگاه هستید

خرید AUD/USD، خرید USD/JPY و خرید GBP/CHF همه وقتی پناهگاه ها خریده می شوند ضرر می کنند. اگر فقط ارزها را بشمارید و وابستگی به ترس را نه، ممکن است خیلی متمرکزتر از آنچه فکر می کنید باشید.

اعتماد به حد ضرر برای محدود کردن حرکت پناهگاهی

کف های قیمت، مداخله ها و شوک های آخر هفته گپ هایی می سازند که از روی حد ضررها می پرند. حجم معامله های حساس به پناهگاه ها را طوری تعیین کنید که گپی خیلی فراتر از حد ضرر هم قابل تحمل باشد.

جنگیدن با بانک مرکزی

فروختن فرانک چون «بانک ملی سوئیس وارد عمل می شود»، یا خریدنش چون «نمی توانند خط را نگه دارند»، حدس هایی درباره ی بازیگری است که ارز خودش را به مقدار نامحدود در اختیار دارد. بگذارید برنامه تان معامله هایتان را تعیین کند، نه شرط بندی روی سیاست گذاری.

پرسش های متداول

ارزهای امن اصلی کدام اند؟

سه ارز امن سنتی دلار آمریکا، ین ژاپن و فرانک سوئیس اند و طلا هم اغلب پناهگاه چهارم به حساب می آید. وقتی سرمایه گذاران می ترسند، این ها معمولاً بالا می روند یا کمتر از ارزهای دیگر افت می کنند. هر کدام دلیل متفاوتی دارد: برای USD نیاز به تأمین مالی دلاری و برای JPY و CHF بسته شدن کری تریدها و بازگشت سرمایه به کشور.

چرا فرانک سوئیس دارایی امن است؟

سوئیس دارایی خالص خارجی زیاد، تورم پایین، بدهی عمومی پایین و سابقه ای طولانی از ثبات سیاسی دارد. نرخ بهره در سوئیس اغلب پایین بوده؛ پس از فرانک به عنوان ارز تأمین مالی هم استفاده شده است. در بحران، پول به کشور برمی گردد و کری تریدها بسته می شوند و هر دو یعنی خرید فرانک. بانک ملی سوئیس اغلب در برابر این قدرت ایستاده است.

آیا دلار آمریکا هنوز دارایی امن است؟

در بیشتر وحشت های جهانی، بله. بخش زیادی از بدهی و تجارت جهان به دلار است؛ پس بحران تقاضای فوری برای دلار ایجاد می کند و اوراق خزانه ی آمریکا جایی است که سرمایه گذاران بزرگ پول نقدشان را نگه می دارند. وقتی ترس درباره ی خود ایالات متحده است، نقش پناهگاهی دلار ضعیف تر است و ممکن است ین، فرانک و طلا بهتر عمل کنند.

اگر ین دارایی امن است، چرا در ۲۰۲۲ افت کرد؟

چون سازوکار اصلی اش از کار افتاد. فدرال رزرو نرخ بهره را به سرعت بالا برد، در حالی که بانک مرکزی ژاپن آن را زیر صفر نگه داشت؛ پس شکاف نرخ ها قرض گرفتن و فروختن ین را جذاب کرد. جفت ارز USD/JPY از حدود ۱۱۵ به بالای ۱۵۰ رسید و ژاپن برای خرید ین مداخله کرد. شکاف نرخ بهره بر نقش پناهگاهی غلبه کرد.

آیا طلا دارایی امن بهتری از ارزهاست؟

بهتر نیست، متفاوت است. طلا ناشری ندارد که نکول کند؛ پس وقتی نگرانی درباره ی تورم، یک دولت یا خود نظام پولی است، معمولاً خوب عمل می کند. در هجوم ناگهانی به پول نقد ممکن است برای تأمین دلار فروخته شود، همان طور که در مارس ۲۰۲۰ برای مدت کوتاهی اتفاق افتاد. بسیاری از معامله گران طلا را در کنار سه ارز امن زیر نظر دارند، نه به جای آن ها.